Trg jekla je doživel hladen september, s šibko ponudbo in povpraševanjem, skupaj s 26-odstotnim povečanjem zalog, kar je pritiskalo na cene po praznikih. Pričakovanja politične podpore naraščajo in infrastrukturni projekti v vrednosti trilijonov-juanov lahko sprostijo na desetine milijonov ton povpraševanja. Vendar pa visoke zaloge in počasen nepremičninski trg ostajajo največji oviri za odboj. Razpoloženje na terminskih trgih je medvedje, cene armaturnih palic pa lahko padejo pod mejo 3000 juanov. Kliknite tukaj za podrobna priporočila za trgovanje.
Letošnji »zlati september« pred-ohlajanjem vrhunske jeklarske sezone je popolnoma izgubil svojo najvišjo vrednost, kar je še povečalo neusklajenost ponudbe-povpraševanja in kopičenje zalog, kar je povzročilo trg jekla, za katerega sta značilni šibka ponudba in povpraševanje ter naraščajoče zaloge. Poleg tega je zaprtje ob dnevu državnosti v veliki meri stagniralo povpraševanje na gradbiščih na koncu proizvodne verige, medtem ko je večina jeklarn ohranila normalno delovanje, kar je povzročilo pospešeno kopičenje družbenih zalog. Vse večja so pričakovanja, da bodo viri s severa odtekali proti jugu, postopoma pa se bodo pojavljali pritiski na južnem trgu. Kar zadeva cene, trgovci ponujajo napihnjene cene, kar povečuje dejanski prostor za pogajanja. Terminski trg kaže trend zmanjševanja pred-praznične pozicije in medvedje razpoloženje, kar odraža pesimistična pričakovanja glede po-prazničnega povpraševanja. Kako se bo torej obnesel po-praznični trg?
1. Glavna gonilna sila srebrnega oktobra je podpora domači politiki
Politike so ključna spremenljivka v upanju trga na preobrat v obdobju "srebrnega oktobra". »Delovni načrt za stabilizacijo rasti v jeklarski industriji (2025-2026),« ki ga je 22. septembra izdalo pet vladnih oddelkov, jasno določa cilj 4-odstotne povprečne letne rasti dodane vrednosti industrije. Njegov cilj je optimizirati strukturo ponudbe in povpraševanja z natančno regulacijo zmogljivosti in razvojem visoko{10}}končnih izdelkov. Na makro ravni so izdane posebne obveznice do konca septembra dosegle 3,13 bilijona juanov. Začela se je gradnja velikih projektov, kot sta hidroelektrarna na reki Yarlung Zangbo (1,2 trilijona juanov) in tibetanska železnica Xinjiang-(400 milijard juanov), kar bi lahko sprostilo več deset milijonov ton povpraševanja po jeklu. Oktobrsko obdobje politike ponuja dodaten prostor za špekulacije. Če se rast BDP upočasni na 4,7 % v tretjem četrtletju, lahko vlada izda dodatne posebne državne obveznice za "trgovanje staro za novo", denarna politika pa lahko hkrati zniža stopnjo obveznih rezerv in obrestne mere, kar lahko pospeši naložbe v infrastrukturo. Industrijske politike in makroekonomski predpisi bodo sodelovali pri omejevanju neurejenega širjenja zmogljivosti na strani ponudbe, medtem ko bodo izkoriščali priložnosti za rast v infrastrukturi in vrhunski proizvodnji na strani povpraševanja.
II. Vse večje mednarodne trgovinske ovire prenašajo stroškovne pritiske.
Ameriški zakon o zmanjševanju inflacije posredno slabi konkurenčnost kitajskega jekla s subvencioniranjem domače proizvodnje jekla in omejevanjem vstopa uvoza v novo dobavno verigo energije. Od januarja do avgusta 2025 naj bi se kitajski posredni izvoz jekla v ZDA (vsebnost jekla v elektromehanskih izdelkih) zmanjšal za 19,17 milijona ton. Vendar pa je močna rast povpraševanja na nastajajočih trgih, kot sta jugovzhodna Azija in Bližnji vzhod, povzročila skoraj 30-odstotno medletno--letno povečanje kitajskega izvoza jekla v države Afriške unije od januarja do avgusta, kar je delno izravnalo pritisk navzdol na tradicionalnih trgih. Nestanovitnost stroškov surovin se je povečala, ponovni zagon proizvodnje v nekaterih jeklarnah pa je povzročil ponovno oživitev proizvodnje vroče kovine. V kombinaciji z občasnim obnavljanjem zalog železove rude je to ohranilo visoko raven. Ker pa se proizvodnja vročih kovin približuje vrhuncu v tem letu, je nadaljnja rast omejena in ker se vrhunec sezone povpraševanja bliža koncu, ostajajo cene surovin pod pritiskom.
III. Zaloge so največja ovira za odboj na trgu "srebrnega oktobra".
Visoke ravni zalog ostajajo glavna omejitev za trg "srebrnega oktobra". Čeprav so se zaloge konec septembra z naraščanja spremenile v padanje, se zaloge jeklarske družbe še vedno povečujejo iz leta-v-leto, pri čemer so se družbene zaloge od začetka leta povečale za 26,23 %, kar močno presega običajne sezonske ravni. Tlak-na dovodni strani ostaja. Tedenska proizvodnja vroče{7}}valjanih tuljav (HCR) naj bi se oktobra povečala na 3,26 milijona ton, kar je 60.000 ton več od letnega povprečja. To nakazuje, da bi akumulirane zaloge lahko dosegle 270.000 ton v primerjavi s povprečnim zmanjšanjem za 140.000 ton v istem obdobju zadnjih treh let. Poleg tega negotovost v zvezi z okrevanjem povpraševanja dodatno povečuje pritiske na zaloge. Poraba jekla pri nepremičninah še naprej upada, slabo stanje na novo začetih gradenj pa se verjetno ne bo izboljšalo. Medtem ko je povpraševanje po infrastrukturi podprto s politikami, pritisk lokalnega dolga ovira učinkovitost projekta. Glede na to, da viri s severa tečejo proti jugu po prazniku dneva državnosti in lokalnimi zalogami na jugu, lahko hitrost praznjenja zalog na trgu ne bo dosegla pričakovanj in trgovci se lahko vrnejo k znižanju pošiljk.
Četrtič, osnova terminskih pogodb je oslabela in razpoloženje se je premaknilo na medvedjo stran.
Cene so pred praznikom državnosti še naprej padale, pri čemer je odprto zanimanje padlo z 2 milijonov lotov na začetku septembra na 960.000 lotov ob koncu meseca. Dolge pozicije so se zmanjševale hitreje kot kratke pozicije, kar kaže na močno-nenaklonjenost tveganju. Tehnično so cene armatur padle pod ključno raven podpore 3.100 juanov/tono in bi lahko kratkoročno preizkusile mejo 3.000 juanov/tono. Prepir med stroški in dobički povzroča, da se stopnje dobička jeklarn še naprej zmanjšujejo. Bruto dobiček Armature na tono je manjši od 50 juanov, nekatere tovarne električnih peči pa poslujejo z izgubo. Terminsko "razmerje armature in železove rude" (armatura/železova ruda) je padlo s 4,1 na začetku avgusta na 3,9 konec septembra, kar odraža premik dobička od končnih izdelkov k surovinam. Če bodo cene železove rude pozneje padle, bodo jeklarne morda bolj pripravljene podpreti cene, vendar lahko šibko povpraševanje omeji kakršen koli potencialni odboj.
Na splošno so trg jekla med prazniki ob dnevu državnosti zaznamovali šibka ponudba in povpraševanje ter naraščajoče zaloge. Po-počitnicah so med spopadom podpore politike in temeljnih pritiskov očitni pritiski kopičenja zalog, cene pa bodo verjetno ostale nizke. Odboj na terminskem trgu je malo verjeten, dokler se povpraševanje bistveno ne izboljša. Kratkoročno je treba pozornost nameniti prelomnim točkam zalog in političnim signalom. Srednjeročno in dolgoročno bo industrija iskala novo ravnovesje med zmanjševanjem zmogljivosti in zeleno preobrazbo. Vlagatelji bi morali biti previdni zaradi nestanovitnosti trga ob visokih zalogah in nizkih dobičkih. Prav tako bi morale spremljati strukturne priložnosti, ki jih predstavljajo sprostitev zmogljivosti proizvodnje jekla za električne peči, cene odpadkov in spremembe v izvozni politiki. Priporočljiva je-strategija nizkega inventarja.
